בשבועות האחרונים חוזרת בוול סטריט מילה אחת שוב ושוב: Disruption. בעברית, דיסרפשן פירושו שיבוש, אבל לא תקלה זמנית או שינוי קוסמטי, אלא שינוי עמוק בכללי המשחק של ענף שלם. כזה שמערער מודלים עסקיים קיימים, שוחק יתרונות ישנים, ומאלץ חברות ומשקיעים לחשוב מחדש על העתיד.
דיסרפשן כמעט אף פעם לא נראה דרמטי ברגע הראשון. הוא מתחיל בהדרגה, לעיתים בשוליים, ורק בדיעבד מתברר עד כמה הוא היה עמוק. כך היה בעבר, וכך גם נראה שקורה כעת סביב הבינה המלאכותית.
רובנו כבר חווינו תהליכים דומים. כניסתה של נטפליקס לא סגרה בן לילה את ספריות הווידאו, אבל בתוך שנים ספורות הדרך שבה צרכנו סרטים וסדרות השתנתה לחלוטין. מודל של השכרת סרטים פיזית, שהיה יציב ורווחי לאורך עשרות שנים, איבד את ההצדקה הכלכלית שלו ונעלם כמעט לגמרי.
דוגמה נוספת היא האייפון, הוא לא רק שיפר את איכות הצילום, אלא הפך אותו לפעולה יומיומית, פשוטה וזמינה. התוצאה הייתה שחנויות צילום ופיתוח תמונות, שהיו בעבר חלק בלתי נפרד מהנוף העירוני, מצאו את עצמן ללא ביקוש. לא משום שהשירות שלהן היה גרוע, אלא משום שהטכנולוגיה שינתה את הכלכלה של הענף כולו.
מה הופך את הבינה המלאכותית לשונה
הייחוד של הבינה המלאכותית הוא בכך שהיא אינה מחליפה מוצר אחד באחר, אלא נוגעת בלב הפעילות הכלכלית: ניתוח מידע, כתיבה, תכנון, שירות וקבלת החלטות. אלו פעולות שבעבר דרשו זמן, ניסיון וכוח אדם, וכעת ניתן לבצע חלק ניכר מהן במהירות ובעלות נמוכה.
בניגוד למהפכות קודמות, הבינה המלאכותית אינה דורשת תשתיות פיזיות חדשות או שינוי התנהגות דרמטי מצד המשתמשים. היא מוטמעת במהירות בתוך מערכות קיימות, ולכן קצב ההתפשטות שלה מהיר במיוחד. זה גם מה שהופך את השיבוש הפוטנציאלי שלה לעמוק יותר וקשה יותר לחיזוי.
כאן נכנסות הירידות החדות במניות התוכנה
על הרקע הזה, לא מפתיע שבשבועות האחרונים נרשמו ירידות חדות, לעיתים של עשרות אחוזים, במניות של חברות תוכנה רבות. חשוב להדגיש: ברוב המקרים לא מדובר בקריסה בפעילות הכלכלית, ולא בירידה חדה בביקושים בהווה.
התגובה של השוק עמוקה יותר. המשקיעים החלו לשאול שאלות יסוד לגבי המודלים העסקיים של חברות תוכנה רבות: האם מוצרים שמבוססים על רישיונות יקרים, גבייה לפי משתמשים או לפי שעות עבודה, יוכלו לשמור על כוח תמחור בעולם שבו הבינה המלאכותית מבצעת חלק מהעבודה באופן אוטומטי. האם יתרון שנבע ממורכבות טכנולוגית או מכוח אדם גדול נשמר גם כאשר כלים חכמים הופכים זמינים כמעט לכל ארגון.
במובן הזה, הירידות האחרונות משקפות לא רק תיקון טכני, אלא הערכה מחדש של הערך העתידי של חלק מהחברות בענף.
בעין הסערה
ייתכן שהשיבוש הנוכחי יהיה מהיר יותר ממה שראינו בעבר. במקביל, קשה מאוד לדעת בשלב זה מי יהיו המנצחים ומי יהיו המפסידים. חברות שנראות כיום חזקות עשויות לגלות שהיתרון היחסי שלהן נשחק, ואחרות עשויות להפתיע דווקא ביכולת הסתגלות גבוהה.
אפשר לומר שאנו נמצאים כעת בעין הסערה. שוקי ההון מגיבים בעוצמה, התנודתיות גבוהה, והתמחור משתנה, אך בכלכלה הריאלית עדיין לא ניכרת פגיעה רחבה. זהו מאפיין טיפוסי של שלב מוקדם בתהליכי דיסרפשן, שבו חוסר הוודאות גדול מהוודאות.
רוטציה וחיפוש אחר יציבות
במקביל לירידות במניות התוכנה, נרשמה גם תנועה הפוכה בשווקים: רוטציה לענפים מסורתיים יותר, שנתפסים ככאלה שפגיעים פחות לשיבוש מיידי מצד הבינה המלאכותית. ענפים כמו תעשייה, אנרגיה, תשתיות ובנקאות משכו עניין מחודש מצד משקיעים.
הרוטציה הזו אינה הצבעת אמון מוחלטת בענפים המסורתיים, אלא ביטוי לחיפוש אחר יציבות בתקופה של אי ודאות. כאשר קשה להעריך את קצב ועומק השינוי הטכנולוגי, משקיעים נוטים להעדיף מודלים עסקיים מוחשיים יותר, עם תזרים ברור ותלות נמוכה יחסית בחדשנות מהירה.
מבט קדימה
ייתכן שבעוד כמה שנים נביט לאחור על התקופה הנוכחית כשלב ביניים, תקופה שבה השוק מנסה להבין מה השתנה, עוד לפני שהשינוי מתבטא במלואו בכלכלה הריאלית. עד אז, התנודתיות והזהירות צפויות להמשיכ ללוות את השווקים, לצד הזדמנויות שיתבררו רק בדיעבד.
בסביבה כזו, המשמעות עבור משקיעים אינה ניסיון לנחש מי יהיו המנצחים והמפסידים, אלא שמירה על פיזור רחב יותר, הן בין חברות והן בין ענפים, והיצמדות למבט ארוך טווח. כפי שקרה במהפכות קודמות, מי שיידע לשמור על פרספקטיבה רחבה ולהימנע מהחלטות פזיזות, יוכל לעבור גם את תקופת המעבר הזו בצורה שקולה ומאוזנת.
רוצים לשמוע עוד? מוזמנים לפנות אליי.
אין לראות באמור לעיל ייעוץ השקעות / ייעוץ פנסיוני ו/או שיווק פנסיוני המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם. האינפורמציה המופיעה כאן אינה מהווה המלצה לביצוע או אי ביצוע מהלך כלשהו. מחובתך להתייעץ לפני כל פעולה. מסמך זה מנוסח בלשון זכר אך פונה לנשים ולגברים כאחד.
